Bitcoin je poslao rijedak on-chain signal koji bi mogao sugerirati da se aktualni bear market približava završnoj fazi. Prema analizi objavljenoj na platformi CryptoQuant, troškovna osnovica kratkoročnih vlasnika Bitcoina pala je ispod odgovarajuće razine dugoročnih vlasnika, što se u prethodnim tržišnim ciklusima pojavljivalo u razdobljima približavanja kraju medvjeđeg tržišta.
CryptoQuantov analitičar Darkfost objavio je analizu pod naslovom “The end of the bear market is coming into view“, u kojoj navodi da se aktivirao signal temeljen na odnosu troškovne osnovice kratkoročnih i dugoročnih vlasnika Bitcoina.
Riječ je o takozvanom STH/LTH cost basis crossoveru. Signal se pojavljuje kada troškovna osnovica kratkoročnih vlasnika, odnosno prosječna cijena po kojoj su noviji sudionici tržišta stekli Bitcoin, padne ispod prilagođene troškovne osnovice dugoročnih vlasnika.
Možda će vas zanimati
Kako bi se izbjegli kratkotrajni i potencijalno lažni signali, model koristi trodnevno razdoblje potvrde. Prema Darkfostovoj analizi, taj je uvjet sada ispunjen.
Posebno je zanimljivo koliko se tijekom posljednjih mjeseci promijenila prosječna ulazna cijena novih vlasnika Bitcoina. Troškovna osnovica kratkoročnih vlasnika pala je s približno 112.500 dolara na oko 69.000 dolara.
Takav pad posljedica je dugotrajnog slabljenja tržišta i činjenice da su novi kupci tijekom pada ulazili u Bitcoin po sve nižim cijenama. Time se njihova prosječna nabavna cijena postupno spuštala sve dok nije pala ispod razine koja se koristi za praćenje dugoročnih vlasnika.
U ovoj analizi kratkoročni vlasnici predstavljaju sudionike koji su Bitcoin stekli relativno nedavno, dok dugoročni vlasnici predstavljaju investitore koji svoje kovanice drže znatno dulje.
Kod izračuna prilagođene troškovne osnovice dugoročnih vlasnika isključuju se Bitcoini koji se nisu pomicali više od sedam godina. Time se pokušava ukloniti utjecaj izrazito starih, potencijalno izgubljenih ili trajno neaktivnih kovanica te dobiti preciznija slika ekonomski aktivnog dijela dugoročnih vlasnika.
Povijesno gledano, ovakav crossover bio je zanimljiv jer se pojavljivao tijekom kasnijih faza bear marketa. Nakon dugotrajnog pada tržište postupno prolazi kroz proces u kojem dio investitora kapitulira, novi kupci ulaze po nižim cijenama, a prosječne ulazne cijene različitih skupina vlasnika počinju se približavati i mijenjati međusobni odnos.
Ipak, Darkfost upozorava na važnu razliku: aktiviranje ovog signala ne znači da je bear market istog trenutka završen niti potvrđuje da je Bitcoin već dosegnuo konačno dno.
Još tema koje vrijedi pročitati
Signal prije svega sugerira da bi tržište moglo ulaziti u završnu fazu medvjeđeg ciklusa.
To znači da su i dalje mogući novi padovi, razdoblja snažne volatilnosti ili dulja konsolidacija prije eventualnog početka održivog uzlaznog trenda. Povijesni obrasci mogu poslužiti kao pokazatelj tržišne strukture, ali ne jamče da će se aktualni ciklus razvijati potpuno jednako kao prethodni.
Sljedeći važan signal bio bi obrnuti crossover.
Ako bi troškovna osnovica kratkoročnih vlasnika ponovno počela rasti i prešla iznad razine dugoročnih vlasnika, to bi pokazivalo da novi sudionici ponovno kupuju Bitcoin po višim cijenama. Takva promjena mogla bi predstavljati znatno snažniju potvrdu prelaska tržišta iz završne faze bear marketa prema novom bullish ciklusu.
Razina oko 69.000 dolara zbog toga postaje posebno zanimljiva. Ona približno predstavlja prosječnu troškovnu osnovicu kratkoročnih vlasnika, pa povratak Bitcoina iznad te zone može imati važan psihološki i tržišni značaj.
Dok se Bitcoin nalazi ispod prosječne ulazne cijene velikog dijela novijih kupaca, ti investitori u prosjeku drže nerealizirane gubitke. Približavanje njihovoj ulaznoj cijeni može povećati prodajni pritisak jer dio vlasnika koristi povratak prema break-even razini kako bi zatvorio pozicije.
S druge strane, održiv povratak iznad te razine mogao bi značiti da velik dio kratkoročnih vlasnika ponovno prelazi u profit, čime bi se struktura tržišta počela mijenjati u korist kupaca.
Darkfost smatra da trenutačna faza može biti posebno zanimljiva investitorima koji koriste strategiju postupne kupnje, odnosno dollar-cost averaging, ali sam signal ne predstavlja jamstvo da je najniža cijena ciklusa već ostvarena.
Najvažnija poruka nove on-chain analize zato nije da je novi bull market već počeo.
Bitcoin je, prema ovom modelu, poslao signal koji je u prošlosti bio povezan sa završnim fazama bear marketa. Troškovna osnovica kratkoročnih vlasnika snažno je pala, crossover je potvrđen tijekom tri dana, a tržišna struktura počinje pokazivati karakteristike koje su se pojavljivale pri kraju prethodnih medvjeđih ciklusa.
Za potvrdu potpunog zaokreta ipak će biti potrebni dodatni signali. Posebno će se pratiti može li se Bitcoin održivo vratiti iznad ključnih troškovnih razina te hoće li se STH/LTH odnos u budućnosti ponovno okrenuti prema gore.
Drugim riječima, signal sugerira da bi se kraj bear marketa mogao početi nazirati, ali još ne daje dovoljno dokaza da je dno definitivno iza Bitcoina ili da je novi bull market već započeo.
